消费价格年末回暖 制造业通缩压力犹存

　　正如外界所预期的，随着元旦假期临近，消费需求季节性回升，12月居民消费价格指数同比上涨0.8%，较11月0.7%的涨幅有所扩大，达到2023年2月以来的最高水平。在与相关方交流中我们发现，这一数据与路透社调查的经济学家预测基本吻合。

　　深入分析价格结构发现，鲜菜价格同比上涨18.2%成为主要推手，这主要受冬季寒潮导致的供应短缺影响。值得注意的是，猪肉价格同比下降14.6%，延续了近年来的波动趋势。剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，与上月持平，显示出基础物价的稳定态势。

　　这引发了一个核心思考：尽管月度CPI环比上涨0.2%超出预期，但2025年全年通胀率仍低于‘约2%’的官方目标。国家统计局首席统计师董莉娟在解读数据时特别指出，受全球避险情绪推动，12月金饰价格同比大幅上涨68.5%，成为消费领域的一大亮点。

　　与消费端形成对比的是，工业领域仍面临通缩压力。12月工业生产者出厂价格同比下降1.9%，虽然降幅较11月的2.2%有所收窄，且优于市场预期的2%降幅，但已连续三年多处于下降区间。麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊分析认为，有色金属材料价格上涨是部分缓解因素，但耐用消费品价格同比下降3.5%，反映出制造业仍面临需求不足的挑战。

　　从宏观经济层面观察，尽管中国有望实现去年约5%的增长目标，但经济复苏基础仍需巩固。美国银行全球研究部经济学家团队预测，第四季度实际GDP增速可能放缓至4.5%。固定资产投资在12月可能同比下降约11.8%，降幅较11月的11.1%有所扩大。不过，制造业活动回暖和年末通常的生产加速，支撑工业增加值增速小幅回升至约4.9%。

　　值得关注的是，12月官方制造业采购经理指数意外回升至50.1，结束了此前连续八个月的收缩态势。这一变化与去年12月初召开的重要经济政策会议释放的信号相呼应，会议重申了促进消费、稳定房地产市场的政策方向。《求是》杂志近期刊文也强调，需要‘实施更强有力、更全面的措施来稳定房地产市场，而非零敲碎打的应对方式’。

　　胡伟俊预计，近期政府可能推出包括降低房贷利率、放宽购房限制在内的更多支持措施。但他同时提醒，这些措施‘可能不足以扭转趋势’，预计2026年新房销售面积将在2025年下降8%的基础上再降7%。与此同时，相关部门也在加强规范市场竞争，避免过度价格战对企业利润造成侵蚀。

　　从长远视角看，中国经济正处在结构调整的关键时期。消费市场的季节性回暖与制造业的持续通缩形成鲜明对比，反映出供需结构仍需进一步优化。如何在稳增长与防风险之间取得平衡，如何通过系统性改革激发内生动力，将成为未来政策制定的重要考量。正如业内人士所言，短期数据的波动固然值得关注，但更应着眼于通过深化改革开放，为经济高质量发展奠定坚实基础。